Americká ekonomika překvapuje: inflace klesá, trhy rostou

Navzdory obavám z recese vykazuje americká ekonomika v srpnu 2024 známky stability. Inflace klesá rychleji, než se očekávalo, a akciové trhy reagují pozitivně. Tento vývoj mění očekávání ohledně dalších kroků Federálního rezervního systému (Fed).

V posledních týdnech se na finančních trzích odehrává pozoruhodný obrat. Zatímco ještě začátkem srpna panovala nervozita z možné recese, nejnovější ekonomická data přinášejí optimističtější výhled. Klíčovým faktorem je především nečekaně příznivý vývoj inflace.

Inflace překvapuje poklesem

Podle údajů zveřejněných minulý týden dosáhla meziroční míra inflace v červenci pouhých 2,9 %. Jde o nejnižší hodnotu v tomto roce a zároveň o nižší číslo, než předpovídali ekonomové. Analytici očekávali inflaci ve výši 3,0 %, jak uvádí Edward Jones (2024).

Podobný trend lze pozorovat i u indexu cen výrobců (PPI), který v červenci meziročně vzrostl o 2,2 %. I zde se realita ukázala být příznivější než očekávání trhu, které činilo 2,3 %.

„Po sérii znepokojivých inflačních údajů, které v prvním čtvrtletí překonávaly očekávání, jsme od té doby svědky poklesu inflačních měřítek, která ve skutečnosti překvapují směrem dolů,“ komentuje situaci analytik společnosti Edward Jones.

Tento vývoj je důležitý nejen pro spotřebitele, kteří pociťují menší tlak na své peněženky, ale má zásadní dopad i na očekávání ohledně budoucích kroků americké centrální banky.

Finanční trhy reagují růstem

Příznivé zprávy o inflaci se okamžitě promítly do nálady na finančních trzích. Akciové indexy zaznamenaly výrazný růst, přičemž technologický sektor a růstové akcie patřily mezi lídry tohoto vzestupu. Podle Edward Jones (2024) vykazují od propadu 5. srpna všechny sektory indexu S&P 500 pozitivní výnosy.

Investoři nyní přehodnocují svá očekávání ohledně budoucí měnové politiky Fedu. Ještě donedávna mnozí věřili, že centrální banka bude muset udržovat vysoké úrokové sazby déle, aby zkrotila inflaci. Nová data však naznačují, že by Fed mohl být flexibilnější.

Investoři přehodnocují očekávání ohledně úrokových sazeb

Futures trhy nyní naznačují, že mnozí investoři věří ve snížení základní úrokové sazby Fedem o 100 bazických bodů do konce roku. Podle Deloitte (2024) existuje dokonce 72,5% šance na snížení o 50 bazických bodů již v září.

Tato očekávání jsou podpořena nejen klesající inflací, ale i dalšími ekonomickými ukazateli. Poslední zpráva o zaměstnanosti ukázala druhý nejmenší nárůst pracovních míst od roku 2020 a nejvyšší míru nezaměstnanosti od října 2021. Je však třeba poznamenat, že růst nezaměstnanosti byl do značné míry způsoben zvýšením účasti na pracovní síle, nikoli masovým propouštěním.

Opatrný optimismus na místě

Přestože aktuální data vzbuzují optimismus, ekonomové varují před přílišnou euforií. Deloitte (2024) upozorňuje, že propad cen aktiv v týdnu od 5. srpna nemusí nutně předpovídat recesi, ale může jít jednoduše o korekci spojenou se zvýšenou volatilitou.

Pozitivním signálem je i prudký pokles počtu nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v týdnu končícím 3. srpna. To naznačuje, že americký trh práce možná není v tak špatném stavu, jak se někteří obávali.

Dopady na globální ekonomiku

Vývoj v USA má samozřejmě dopad i na globální ekonomiku. Japonští obchodníci například s úlevou reagovali na signály centrální banky, že bere v úvahu obavy z rozvolnění carry trade při svých úvahách o úrokových sazbách.

Mezitím výnosy dluhopisů se zotavily, ceny ropy vzrostly a americký dolar posílil vůči britské libře a japonskému jenu. Tyto pohyby na finančních trzích odrážejí měnící se očekávání ohledně globálního ekonomického výhledu.

Obezřetnost je na místě

I přes povzbudivá aktuální data ekonomové zdůrazňují potřebu obezřetnosti. Riziko recese stále není zcela zažehnáno a globální ekonomické prostředí zůstává nejisté.

V následujících týdnech budou investoři a analytici bedlivě sledovat další ekonomické ukazatele, zejména data o maloobchodních tržbách, průmyslové výrobě a spotřebitelské důvěře. Tyto údaje pomohou vytvořit ucelenější obraz o stavu americké ekonomiky a potenciálních rizicích.

Klíčovým momentem bude také zářijové zasedání Fedu. Rozhodnutí o úrokových sazbách a následné komentáře představitelů centrální banky mohou významně ovlivnit směřování finančních trhů v posledním čtvrtletí roku 2024.

„Nic z toho neznamená, že recese je vyloučená. Spíše jde o to, že propad cen aktiv v týdnu od 5. srpna nebyl nutně předzvěstí ekonomického poklesu,“ uzavírá analýza společnosti Deloitte.

Pro české investory a firmy obchodující s USA je tento vývoj důležitým signálem. Stabilizace americké ekonomiky a potenciální uvolnění měnové politiky Fedu by mohly pozitivně ovlivnit globální ekonomický růst, což by bylo příznivé i pro exportně orientovanou českou ekonomiku.

V nadcházejících měsících bude klíčové sledovat, zda se tento pozitivní trend potvrdí, nebo zda se vynoří nové ekonomické výzvy. Jedno je však jisté – americká ekonomika zatím překonává pesimistická očekávání a ukazuje pozoruhodnou odolnost tváří v tvář globálním nejistotám.