Globální ekonomika čelí přetrvávajícím výzvám navzdory překvapivé odolnosti
Světová ekonomika prokazuje pozoruhodnou houževnatost tváří v tvář agresivnímu zvyšování úrokových sazeb centrálními bankami, přesto však není imunní vůči dlouhodobým problémům, varuje Mezinárodní měnový fond ve své nejnovější zprávě o ekonomickém výhledu.
Dubnová analýza MMF poukazuje na stabilní, ale křehký růst globální ekonomiky, jenž čelí řadě výzev navzdory úspěšnému boji centrálních bank s inflací. Svět financí se adaptuje na novou realitu vysokých úroků, avšak strukturální třenice brzdí potenciál expanze.
Růst drží krok, překážky však přetrvávají
Tempo růstu světové ekonomiky by podle odhadů MMF mělo v letech 2024 a 2025 dosáhnout 3,2 %, respektive 3,3 %. Ačkoli tato čísla signalizují určitou stabilitu, stále zaostávají za dlouhodobým průměrem 3,8 %. Hlavními faktory, jež ovlivňují současnou ekonomickou situaci, jsou přetrvávající vysoké úrokové sazby, postupný odklon od fiskálních stimulů a klesající, leč stále zvýšená inflace.
- Monetární restrikce centrálních bank
- Omezování fiskální podpory kvůli rostoucímu zadlužení
- Zpomalující, ale stále nadprůměrná inflace
Dezinflace nabírá na obrátkách, služby však zaostávají
Potěšující zprávou je rychlejší než očekávaný pokles inflace ve většině regionů díky zmírňování nabídkových problémů a důsledné měnové politice. MMF předpovídá, že globální inflace klesne v roce 2024 na 5,8 % a v roce 2025 až na 4,4 %, což je příznivější výhled oproti dřívějším odhadům.
Navzdory celkovému pozitivnímu trendu však inflace ve službách zůstává na vysoké úrovni, což komplikuje snahu centrálních bank o návrat k běžné měnové politice. Hrozí tak, že úrokové sazby setrvají na zvýšených hodnotách déle, než se původně předpokládalo.
„Cenový růst ve službách brzdí dezinflační úsilí a ztěžuje normalizaci měnové politiky. Riziko dlouhodobě vyšších úrokových sazeb se tak zvyšuje,“ upozorňuje zpráva MMF.
Překážky dlouhodobého růstu: strukturální neduhy
MMF poukazuje na řadu strukturálních problémů, jež tlumí výhled dlouhodobého ekonomického růstu. Mezi hlavní patří přetrvávající třenice, které brání efektivní alokaci kapitálu a pracovní síly. Důsledkem je nižší očekávaný růst výstupu na hlavu ve střednědobém horizontu.
Slabší růstové vyhlídky Číny a dalších velkých rozvíjejících se ekonomik představují další významný faktor s negativním dopadem na jejich obchodní partnery, varuje MMF.
Hypoteční a realitní trhy: adaptace na novou realitu
Pozoruhodným zjištěním zprávy je, že změny na hypotečních a realitních trzích v průběhu předpandemického desetiletí nízkých úroků zmírnily bezprostřední dopad zvyšování sazeb. Tento fakt částečně vysvětluje překvapivou houževnatost ekonomiky navzdory agresivnímu utahování měnové politiky.
Budoucí rizika: inflace, turbulence, Čína a dluhy
Ačkoli MMF hodnotí současnou situaci jako poměrně stabilní, upozorňuje na několik rizik, jež by mohla narušit budoucí vývoj světové ekonomiky:
- Hrozba přetrvávající vysoké inflace či jejího opětovného vzestupu v případě dalších šoků
- Možné otřesy na finančních trzích v důsledku pokračujícího zpřísňování měnové politiky
- Riziko pomalejšího oživení čínské ekonomiky kvůli přetrvávajícím problémům na realitním trhu
- Nebezpečí rozšíření dluhových potíží na větší počet ekonomik
Existují však i optimističtější scénáře, v nichž by inflace mohla klesat rychleji, než se čeká, což by zmírnilo nutnost přísné měnové politiky. Domácí poptávka by také mohla opět prokázat větší odolnost.
Doporučení MMF: obezřetnost a cílená podpora
V reakci na současné výzvy a budoucí rizika doporučuje MMF tvůrcům hospodářských politik následující kroky:
- Zaměření centrálních bank na obnovení cenové stability
- Posílení finančního dohledu a monitorování rizik
- Rychlé poskytnutí likvidity v případě tržního napětí při minimalizaci morálního hazardu
- Tvorba fiskálních rezerv a zajištění cílené podpory pro nejzranitelnější skupiny
- Zlepšování nabídkové strany ekonomiky pro snazší fiskální konsolidaci a plynulejší pokles inflace
Tyto kroky by podle MMF měly ekonomikám pomoci lépe zvládat současné obtíže a připravit se na možné budoucí šoky.
Opatrný optimismus s výhledem obezřetnosti
Navzdory významným výzvám prokazuje globální ekonomika pozoruhodnou odolnost. Stabilní, byť mírný růst, klesající inflace a přizpůsobení trhů vyšším úrokovým sazbám jsou pozitivními signály. Nicméně přetrvávající strukturální problémy, inflační rizika a potenciální turbulence na finančních trzích vyžadují obezřetný přístup tvůrců hospodářských politik.
Klíčem k úspěchu bude podle MMF pečlivá rovnováha mezi bojem s inflací, zajištěním finanční stability a podporou dlouhodobého ekonomického růstu. Následující měsíce ukáží, jak si jednotlivé ekonomiky povedou v čelení těmto výzvám a zda se podaří udržet nynější trajektorii mírného, avšak stabilního růstu.
