MMF: Globální ekonomika zůstává odolná, ale tempo růstu se zpomaluje

Nejnovější zpráva Mezinárodního měnového fondu (MMF) o světovém ekonomickém výhledu konstatuje, že globální ekonomika si udržuje stabilitu, ale čelí pomalejšímu růstu než v minulosti. Dokument také poukazuje na přetrvávající inflační tlaky a rozdíly v hospodářském oživení mezi jednotlivými regiony.

Podle nejčerstvější analýzy MMF (2024), publikované 16. července 2024, se předpokládá, že světová ekonomika poroste v letech 2024 a 2025 tempem 3,2 %, což odpovídá úrovni z roku 2023. Tato prognóza sice naznačuje stabilní vývoj, zároveň však upozorňuje na zpomalení dynamiky růstu oproti historickým průměrům.

Rozdílná tempa růstu ve vyspělých a rozvíjejících se ekonomikách

MMF očekává mírné zrychlení hospodářského růstu ve vyspělých zemích. Předpokládá se, že se zvýší z 1,6 % v roce 2023 na 1,7 % v roce 2024 a 1,8 % v roce 2025. Naopak u rozvíjejících se trhů a rozvojových ekonomik se odhaduje nepatrné zpomalení ze 4,3 % v roce 2023 na 4,2 % v letech 2024 a 2025.

Tento rozdíl v růstové dynamice poukazuje na přetrvávající globální nerovnosti a zpomalující se konvergenci životní úrovně mezi zeměmi se středními a nízkými příjmy a vyspělými ekonomikami.

Vývoj inflace a měnová politika

Jedním z ústředních témat zprávy je trajektorie inflace. MMF předpovídá postupný pokles globální inflace z 6,8 % v roce 2023 na 5,9 % v roce 2024 a 4,5 % v roce 2025. Návrat k inflačním cílům se očekává dříve u vyspělých ekonomik než u rozvíjejících se trhů a rozvojových zemí.

Zpráva však varuje, že jádrová inflace (nezahrnující volatilní ceny potravin a energií) bude klesat pozvolněji. To přestavuje výzvu pro centrální banky, které musejí pečlivě vyvažovat nastavení měnové politiky.

„Měnová politika by měla zajistit hladké přistání inflace,“ konstatuje zpráva MMF.

Toto doporučení naznačuje, že by centrální banky měly být obezřetné při snižování úrokových sazeb, aby nedošlo k opětovnému růstu inflačních tlaků.

Potřeba fiskální konsolidace a strukturálních reforem

MMF zdůrazňuje nutnost obnovení pozornosti věnované fiskální konsolidaci. Podle zprávy (MMF, 2024) je třeba „obnovit rozpočtový prostor pro prioritní investice a zajistit udržitelnost dluhu“. To naznačuje, že by vlády měly začít omezovat výdaje a snižovat deficity, které narostly během pandemie a následné hospodářské krize.

Současně MMF vyzdvihuje význam strukturálních reforem pro zvýšení dlouhodobého růstového potenciálu. Zpráva uvádí, že „zintenzivnění reforem na podporu nabídky je klíčové pro posun růstu k vyšším průměrům z období před pandemií a urychlení konvergence příjmů“.

Hospodářské oživení v regionálním kontextu

Zpráva MMF poukazuje také na významné regionální rozdíly v ekonomickém zotavení. Například Čína, druhá největší ekonomika světa, čelí výzvám spojeným se slabou domácí poptávkou a problémy na realitním trhu. Podle analýzy společnosti Deloitte (2024) růst čínského HDP ve druhém čtvrtletí 2024 zpomalil na 4,7 % meziročně, což představuje nejpomalejší tempo od prvního čtvrtletí 2023.

Naproti tomu ekonomika Spojených států si udržuje odolnost. Ve druhém čtvrtletí 2024 rostl reálný HDP USA anualizovaným tempem 2,8 %, čímž předčil očekávání mnoha ekonomů.

Evropská unie se potýká s vlastními výzvami, včetně energetické krize a geopolitického napětí. Evropská centrální banka (ECB) stojí před složitým úkolem vyvážit potřebu dalšího snižování inflace s rizikem hospodářských škod v důsledku přílišného zpřísnění měnové politiky.

Budoucí perspektivy a rizika

MMF konstatuje, že rizika pro globální ekonomický výhled jsou nyní obecně vyváženější než v loňském roce. Inflační tlaky ustupují rychleji, než se očekávalo v mnoha zemích, což snižuje riziko stagflace nebo globální recese.

Přesto zůstávají významné výzvy. Prognóza globálního růstu na příštích pět let – 3,1 % – je nejnižší za několik desetiletí. To naznačuje, že světová ekonomika může čelit období pomalejšího strukturálního růstu.

„Multilaterální spolupráce zůstává klíčová pro řešení globálních výzev a podporu udržitelného a inkluzivního růstu,“ uzavírá zpráva MMF.

Tato výzva k mezinárodní spolupráci zdůrazňuje potřebu koordinovaného přístupu při řešení celosvětových ekonomických problémů, od změny klimatu přes nerovnosti až po technologické změny.

Souhrnně zpráva MMF o světovém ekonomickém výhledu přináší smíšený obraz globální ekonomiky. Zatímco bezprostřední rizika recese nebo stagflace pominula, dlouhodobé výzvy přetrvávají. Pro tvůrce politik, podniky i jednotlivce bude zásadní sledovat tyto trendy a přizpůsobovat se měnícímu se ekonomickému prostředí.